310S不锈钢板：供需失衡是钢价高位回落的主因

2018年3月，国内钢材市场大幅下挫，建材市场跌幅明显高于板材。由于春节后下游工地需求启动缓慢，而进入2018年钢厂生产积极性较高，限产的主要是高炉，导致节后钢材库存去化困难，迫于资金压力中间商降价走货，又进一步加重下游观望情绪，供需失衡是钢价高位回落的主因。

　　供给端：据笔者测算，3月末唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利(成本不包含三项费用、折旧等)600多元，相对于本月初1000多元明显收缩，长流程企业盈利尚可，短流程企业已出现亏损。

　　据中钢协数据，3月上旬重点钢企粗钢日均产量173.2万吨，旬环比下降7.8%，中小钢厂预计3月底放缓扩产步伐，预计3、4月份全国粗钢日均产量或在240万吨以上。

　　需求端：社科院预计2018年一季度GDP增速有望达到6.8%，主要是前2月各项经济指标稳中向好。1-2月工业企业利润同比增长16.1%，制造业增加值增长7.2%，机电出口增长18%，均对钢材需求有拉动作用。其次，1-2月房地产投资增长9.9%，但随着楼市降温，后期增速或逐步放缓，尤其房屋新开工面积仅增2.9%，用钢需求增长乏力。最后，1-2月基建投资增长16.1%，增速回落明显，难以拉动钢材需求增长。

　　从实际成交量来看，今年一季度建材市场成交量较上年同期低10%。一方面，随着金融去杠杆的深入以及地方举债规模的收缩，地方基建投资面临压力。另一方面，2017年钢价震荡走高，下游资金压力较大，春节后开工延迟，3月一度出现钢价越跌成交量越低的现象。

　　3月至今，国内钢材市场持续下跌，全国螺纹钢均价累计跌超500元/吨，前期冬储贸易商普遍亏损，当前价位开始吸引下游集中采购，压抑已久的需求得到释放，本周一、周二现货市场成交量明显大增。不过，周三高位成交受阻，需求有所透支，期螺主力窄幅震荡，在库存未见明显下降前，市场心态仍谨慎，预计短期钢材市场仍处震荡筑底中。4月份钢材需求有望回升，钢铁产量延续高位运行，钢厂很难实质性减产，供需失衡将转向偏宽松状态，钢价可能伴随库存去化的进度表现出震荡反复。