304不锈钢板：11月钢材出口量环比升7.43% 12月环比或低位震荡

　11月钢材出口量环比升7.43%、同比降34.11%，12月环比或低位震荡

　　根据海关总署最新数据显示，11月我国出口钢材535万吨，单月出口量较上月增加37万吨、较2016年同期减少277万吨，环比上升7.43%，同比下降34.11%。11月新出口订单指数环比下降5.50个百分点至41.70%，处于荣枯线下方。12月处于采暖限产期，国内供需呈现紧平衡状态，钢价维持高位，国内钢企出口动力减弱，且贸易保护主义持续，“双反”压力不减，预计12月钢材出口量或维持低位。

　　11月全国钢材净出口量为421万吨，同比降40%，1-11月钢材净出口量为5773万吨，同比降35%

　　根据国家统计局及海关总署最新数据显示，11月全国钢材净出口量为421万吨。我们预计2017年1-11月全国钢材累计产量约为9.98亿吨，同比减少4556万吨；净出口量累计达到5773万吨，同比减少3091万吨；预计11月净出口量占产量的比重为4.42%，预计1-11月净出口量占钢材累计产量的比重为5.79%。

　　铁矿石11月进口量同比上升2.78%，预计12月进口量或处于降势

　　根据海关总署最新数据显示，11月我国铁矿砂及其精矿进口量为9454万吨，同比上升2.78%，环比上升18.93%。11月海外铁矿石发货量小幅下降，铁矿石港口库存升幅明显；国内矿山铁精粉产能利用率环比下降至34.20%，港口库存11月升幅明显，市场压力较前期有所增加。钢厂环保限产叠加检修渐增，预计12月份铁矿石进口量环比或处于降势。

　　12月环保限产下的淡季供需格局持续改善，成本端弱势难改，钢材盈利将维持高位

　　需求端，2017年10月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.8%，增速较1-9月下降0.3个百分点，房屋新开工面积和销售面积连续4月分别累计下降5个和7.9个百分点，地产销售、投资政策持续收紧叠加前置指标持续走弱或显示投资走弱趋势不改。10月基建投资完成额累计同比增长15.85%，增速较1-9月下降0.03个百分点，10月单月基建投资同比增11.6%、增速环比降4.1个百分点，考虑到1-10月份财政支出已占到全年预算的84%，远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。12月淡季深入、部分工地受累气温下降将逐步停工，采暖季环保要求也进一步促使工地停工增加，预计需求环比将进一步走弱。供给端，京津冀及其周边地区“2+26”城市钢铁行业在采暖季限产已全面启动，截至2017年12月8日，河北高炉开工率仅为50.16%、全国高炉开工率仅为62.02%。社会库存方面，2017年12月8日，主要钢材品种社会库存776.35万吨，环比降2.51%，同比降11.73%、创近五年同期新低。我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计12月钢价走势稳中向上、矿价走势偏弱，盈利仍将维持高位。