当前，铁矿石的需求取决于钢铁的生产。我们认为，铁矿石下半年的需求也将逐步转弱。这主要基于三方面原因：一是基于终端需求决定钢铁生产的大逻辑。通过对钢价与粗钢产 量关系的研究，我们发现，粗钢供应量与钢价呈现正相关关系。也就是说，钢价上涨刺激钢铁供应量增加，而钢铁供应量增加并不必然导致钢价下跌，而钢价又与需 求紧密正相关。在产能过剩、钢价经过多年下跌以后，钢厂生产渐趋理性，若终端需求出现萎缩，进而压制钢价，则钢厂收缩生产的概率较大。二是基于去产能政策 的大背景。在此背景下，上半年粗钢日产量屡创新高的现象，已经引起广泛关注。近期，中央环保督察组对全国多个省份进行环保专项检查，既是对环保政策的执 行，也是去产能的一种手段。三是按照传统季节性特点来看，钢铁生产的顶峰出现在二季度，四季度处于年内低谷。

收集铁矿石期货上市以来的数据，将铁矿石期货月度收盘价与生铁产量累计同比增速相比较可以发现，两者呈现正相关关系，相关系数为0.85。而通过以上的分析，我们认为受终端需求走弱、去产能政策、钢铁生产季节性特点的影响，下半年生铁产量将逐渐下降，这意味着对铁矿石需求下降，从而压制铁矿石价格。

数据显示，2016年上半年，我国铁矿石累计进口49374万吨，同比增长9%；而同期生铁累计产量为34533万吨，同比下降2%。在供大于求的格局下，铁矿石港口库存持续上升，刷新年内最高值。

不过，供需面并不能完全主导铁矿石期货价格的走势。汇率因素、相关品种价格的共振效应对铁矿石期价都有着重要影响。