304不锈钢板：钢铁行业盈利确定性大幅提升

 近日，工信部原材料工业司发文强调，2018年要继续坚定不移抓好钢铁去产能工作，力争提前完成“十三五”去产能的上限目标，严禁以任何理由新增钢铁产能。在政策面的利好下，2018开年了以来，钢铁板块表现抢眼，钢铁股集体走强，国证钢铁行业指数累计上涨4.23%。Wind数据显示，截至1月10日，跟踪该指数的基金也斩获颇丰，鹏华国证钢铁行业指数分级B(502025)大涨11.58%，，成为场内投资者紧跟钢铁板块市场行情的投资工具。

 自供给侧改革以来，钢铁行业持续受到政策利好的刺激，鹏华国证钢铁行业指数分级基金经理陈龙表示，2016年的供给侧改革和2017年上半年打击地条钢，使得钢铁行业的供给变得刚性，行业盈利大幅改善，也提升了行业盈利的稳定性。2017年12月31日，工信部印发《钢铁行业产能置换实施办法》，从2018年1月1日正式实施。修订后的产能置换办法将使得2018年钢铁新增产能得到更为严格控制，也消除了市场对复产的担忧，2016-2017年供给侧改革的成果进一步得到巩固。

 在政策面的催化下，钢铁行业的基本面不断向好，招商证券表示，钢铁板块有望提前开启春季行情。与2017年四季度时单纯盈利驱动不同，本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观(需求端预期修复)、微观(钢铁业绩+涨价)，即估值与每股收益双提升，因此空间将大于2017年四季度，即：1.需求端地产预期改善(销售超预期+公租房+棚改)，叠加海外经济复苏，市场对经济及总需求的预期修复是本轮行情最重要的逻辑，需求改善意味着中期逻辑，即可持续性，或估值提升;2.行业层面催化剂，即钢铁股年报业绩+旺季钢价上涨，预计2017年四季度钢铁上市公司业绩环比增长约30%左右，2018年一季度环比继续增长10%至20%，对应主流钢铁股市盈率4倍至8倍，估值吸引力较大。

 展望未来钢铁行业的走势，陈龙从短期和长期两个角度给出了自己的观点。从行业的长期发展来看，政策重心由“去库存、去库存”向“去杠杆”倾斜，将进一步降低企业的财务成本，有助于行业健康发展；且供给侧改革背景下，行业集中度提升将使得行业龙头的溢价进一步提升。而短期来看，去年4季度钢铁行业的盈利持续维持高位，2018年1月31日前大量的钢铁行业的上市公司将发布业绩快报，有望成为行业上行的催化剂。另外，3-4月份取暖季限产结束后，期间被压制的需求有望快速释放，有望催生钢价上行的机会。总结来看，陈龙认为，钢铁行业的基本面的弹性将大幅下降，盈利确定性大幅提升，股价的波动将主要来自于高频宏观数据和政策引发市场情绪的波动，建议专业的投资者跟随市场情绪，进行反向波动操作，获取更好的投资回报。