不锈钢价格在今年四月份曾经爆炒一轮，可惜仅属虚火，市场炒作很快便沉寂下来，踏入六月份再度蠢蠢欲动。内地期货合约“沪螺钢1608”由五月底的2000元人民币，反覆涨至近日的2400元人民币。要了解今次“开车”属于短炒，抑或是可反覆走上，必须还原基本步，http://www.jdyjscl.com综合行业供应、需求情况，以及成本因素等三个环节，探讨钢铁股的潜在投资价值。

　　首先是供应：现时全国粗钢产能估计超过11亿吨，惟需求量约六至七亿吨，供过于求严重，殭尸企业横行。因应供应过剩问题，内地便下达军令，三令五申“供给侧”改革，在已淘汰落后9000万吨粗钢产能的基础上，再削1亿至1.5亿吨。发改委主任徐绍史近日透露，今年压减粗钢产能将达到4500万吨。同时由财政专项资金拨出1000亿元人民币，配合包括钢铁、煤炭等行业解决过剩产能。

　　然而，即使内地粗钢去产能进度能够达到国家目标，产能仍然远超过需求，而且在可见未来亦难解决。高盛预期，内地粗钢年产能会由2015年的11.04亿吨，到2018年降至10.15亿吨。需求量则由2015年的6.99亿吨，降至2018年的6.78亿吨。

　　钢铁股长线投资价值平平，但近期有一些积极讯号：螺纹钢社会库存低位运行。七月一日，螺纹钢社会库存为368.11万吨，较上周减少8.15万吨。据中钢协数据显示，截至六月末，全国钢材市场库存按年降低390万吨，钢厂库存降低277万吨。

　　淡季库存不升反降，高盛认为事件反映行业自律所致。高盛指出，行业踏入淡季，兼且有部分钢铁厂复产，但目前钢铁利润率仍高于春节前水平，部分原因是企业愈来愈注意盈利生产，不再盲抢销售。

　　国金证券相信，钢铁供应紧张情况会持续，因为唐山举办园艺博览会及唐山大地震纪念活动，当地会间歇性要求钢铁企业停产，情况会持续至11月份，使到钢铁供给缺口将长时间存在。停产限产事件不局限于钢铁大省的河北，杭州周边地区钢厂也面临停产令，事关G20集团杭州峰会于九月举行，杭州周边地区污染行业停产是必然的，邻近地区工程建设项目或会被叫停。分析相信，这些施工单位料赶在停工前，加快工程进度，亦有助纾缓钢铁库存压力。